سوخت برای فکر: بازار نفت در میان تخریب تقاضا ، بازار قیمت

کالاها نشانه کمی از لرزش حرکت نزولی در میان هشدارهای اقتصادی در سراسر جهان را نشان می دهد.

این که آیا بازار می خواهد نفت را به زیر 90 دلار/B در میان کاهش احتمالی تولید اوپک فشار دهد ، تحریم های روسیه را برطرف کند و پایان انتشار SPR سوال بزرگی است. تخریب تقاضا ممکن است با کاهش عرضه برآورده شود.

قیمت ها اغلب موضوع چشم انداز هستند. در یک سطح ، شاخص کالای کلیدی S& P GSCI از زمان اوج در ماه ژوئن بیش از 20 ٪ کاهش یافته است ، اما از زاویه دیگر ، هنوز هم سه برابر بیشتر از آوریل 2020 است که در حال اجرا با گاو طولانی است.

مورخ برنت اکنون نزدیک به سطح قیمت قبل از جنگ با قیمت کمتر از 90 دلار در روز است. پس از افزایش نزدیک به 140 دلار در روز در هر باری از ترس از بشکه های روسیه ، بازار به عنوان تورم و نرخ بهره بالاتر در غرب همراه با قفل مداوم در چین انجام داد.

S& P Global Commodity Insights در یک یادداشت تحقیقاتی اخیر گفت: "پیش بینی می شود که اصول نفتی در Q4 و قیمت های رانندگی 2023 کاهش یابد اما خطرات با ظرفیت اضافی برای خام و برخی از محصولات کلیدی باقی مانده است."

S& P Global انتظار دارد که برنت به طور متوسط در سه ماهه چهارم 90 دلار در B و در محدوده مشابه سال آینده باشد ، با این که ساختار بسیار مسطح تر است زیرا بیشتر کاهش قیمت در جلوی منحنی رو به جلو رخ می دهد.

تقاضای نفت چین برای اولین بار در دهه 2022 در سال 2022 کاهش می یابد و رشد تقاضا در نیمه دوم سال ضعیف تر از حد انتظار در ایالات متحده ، اروپای غربی و چین است.

گزارش ویژه: انرژی در دوره جدید

تصویر کلان اقتصادی پر از علائم پیشگویی برای تقاضای جهانی است. فدرال رزرو ایالات متحده نرخ بهره را با 75 امتیاز پایه افزایش داد و حجم هولناک را افزایش داد زیرا به نظر می رسد با تورم اصلی مبارزه کند و هزینه های بی ثبات مواد غذایی و انرژی را از بین ببرد ، که در ماه آگوست 6. 3 ٪ در سال گذشته به دست آورد.

با بیان اینکه ، تقاضای کلی نفت هنوز در حال رشد است ، حتی در میان تاریک ترین پیش بینی کنندگان. و تمام شواهد به بهبودی در مانده های بازار اشاره دارد.

Standard Chartered Bank در یادداشت تحقیقاتی اخیر گفت که بازار به مازاد بزرگ و نامحسوس تبدیل شده است.

"پیش بینی مشاوران و بانکهای سرمایه گذاری ایالات متحده از قیمت نفت Q3 150 دلار در B و بالاتر عمدتاً بر اساس فرض کسری بزرگ بود ؛ ما فکر می کنیم بازار هنوز به طور کامل قیمت گذاری نشده است ، تا چه اندازه این فرض اشتباه است."تحلیلگران Standy Chartered نوشتند.

ذخایر تجاری جهانی نفت در هفته‌های اخیر شروع به افزایش کرده‌اند و بسیاری از تحلیل‌گران می‌بینند که این روند در سه ماهه چهارم و تا نیمه اول سال 2023 شتاب می‌گیرد، حتی زمانی که ایالات متحده آزادسازی ذخایر استراتژیک نفت را به پایان می‌رساند.

تخریب عرضه

اما تهدید محدودیت های بیشتر عرضه به طرز وحشیانه ای واقعی است.

تحریم‌های اتحادیه اروپا علیه روسیه از اوایل دسامبر آغاز می‌شود و این سوال بزرگ است که آیا هند و چین می‌توانند همان میزان علاقه به نفت خام روسیه را حفظ کنند. مسکو همچنین می‌تواند به تلافی محدودیت‌های قیمتی برنامه‌ریزی‌شده G7 برای نفت خود با تعطیل کردن بخش‌هایی از تولید، اقدام نادرست از ابتکار آمریکا که قصد دارد جریان نفت را حفظ کند، اما به توانایی پوتین برای تامین مالی جنگ اوکراین ضربه می‌زند، تلافی کند.

طبق تحقیقات S& P Global، انتظارات کاهش عرضه روسیه همچنان به اوج خود در سه ماهه اول 2023 به 1. 5 میلیون بشکه در روز خواهد رسید. صادرات همچنان انعطاف‌پذیر است، اما انتظار می‌رود خریداران و تانکرهای محدودی که مایل به تغییر مسیر بیش از 3 میلیون بشکه در روز هستند، آسیب ببینند.

و اوپک پلاس، با تولید نزدیک به حداکثر، قبلاً به بازار نشان داده است که با تصمیم گیری برای کاهش تولید به میزان نمادین 100000 بشکه در روز در نشست سپتامبر، تعادل ریسک ها در حال تغییر است. تهدید کاهش قابل توجه تولید در میان ظرفیت مازاد از لحاظ تاریخی کم، مطمئناً یک ملاحظات کلیدی برای بازار است.

انس ال مشاور مستقل نفت گفت: «توجیه 90 دلار در هر بشکه این است که اقتصاد جهانی می تواند چنین قیمتی را تحمل کند و تنها راهی که می توانیم شاهد سرمایه گذاری اضافی برای تامین تقاضای آتی باشیم... حفظ قیمت نفت در 90 دلار در هر بشکه یا بالاتر است».-حاجی

وی افزود: رکود شدید به این معنی است که نمی توان از کف 90 دلاری در هر بشکه دفاع کرد، همچنین دفاع از 90 دلار در هر بشکه در صورت رکود به نفع اوپک پلاس نیست... اما معتقدم کف سخت در 60 دلار است.

انتشار سهام اضطراری ایالات متحده نیز سطحی از پیچیدگی را اضافه می کند. گزارش‌ها حاکی از آن است که اگر نفت خام به کمتر از 80 دلار در هر بشکه برسد، ممکن است ایالات متحده شروع به خرید مجدد 180 میلیون بشکه از فروش اضطراری کند.

به گفته S& P Global، ممکن است یک بازنگری بالقوه در مورد سیاست SPR وجود داشته باشد که به طور قابل قبولی می تواند دسته نهایی 25 میلیون بشکه ای فروش اضطراری برنامه ریزی شده تا 31 اکتبر را باطل کند و فروش 26 میلیون بشکه ای از سال مالی 2023 کنگره را فراتر از جدول زمانی فرضی تحویل در نوامبر به تاخیر بیاندازد. دسامبر 2022.

الحاجی می افزاید: «هیچ راهی وجود ندارد که دولت بایدن SPR را با این قیمت ها دوباره پر کند».

تحلیلگران بانک MUFG به این استدلال افزودند که کالاها دیرتر از بازارهای مالی به داده های اقتصادی واکنش نشان می دهند. این بانک گفت: "در حالی که افزایش قیمت کالاها باعث تخریب تقاضای ، به ویژه در اروپا و بازارهای نوظهور می شود ، تأکید می شود که تقاضا کاهش می یابد ، نه قرارداد."

"پایان نامه کالاهای صعودی ما نه در مورد خطرات تورم و نه هجوم فدرال رزرو است. این مربوط به کمبود است که به دلیل کمبود سرمایه گذاری شدید در ظرفیت کالایی انجام می شود که باعث شده عرضه قادر به برآورده کردن تقاضای افزایش یافته توسط سیاست های دولت در مورد توزیع مجدد و ملاحظات ESG باشد."

اوله هانسن ، رئیس تحقیقات کالایی در بانک ساکسو ، گفت که می تواند "جیب قدرت" در بین کالاهای انرژی ، فلزات و کشاورزی وجود داشته باشد ، و برجسته "تحریم ها ، تورم هزینه بالادست ، هوای نامطلوب و اشتهای کم سرمایه گذاری".

در حالی که حتی تاریخ اخیر به ما می آموزد که هیچ سقف واقعی و یا کف آن به قیمت های نفت و کالاها به طور گسترده تری وجود ندارد ، فقط شجاع ترین ممکن است بخواهد مسیری روشن را در پیش رو انتخاب کند.