بازیابی بازارهای مالی و نهادها و چالش ها در دوره پس از بحران

در این دوره ، تأثیراتی که بحران مالی از سال 2007 تا 2009 در بازارهای مالی و موسسات داشته است ، بررسی می کند. به ویژه ، ما در حال تجزیه و تحلیل تأثیر در بورس 2 در ایالات متحده و اروپا هستیم. ما روی بازار سهام ایالات متحده (S& P 500) تمرکز خواهیم کرد و یک پیوند مختصر مداوم به بازارهای سهام اروپا مانند FTSE 100 و DAX ارائه خواهیم داد. بحران مالی از سال 2007 تا 2009 توسط بسیاری از اقتصاددانان به عنوان بدترین بحران از زمان رکود بزرگ دهه 1930 در نظر گرفته می شود. علاوه بر این ، استفاده از سیاست های پولی و مالی و اصلاحات نظارتی و همچنین در جایی که پیامدهای این اقدامات است ، مشاهده می شود. علاوه بر این ، بحث در مورد چشم انداز نظارتی مالی و پیامدهای بخش مالی و رشد اقتصادی از اهمیت زیادی برخوردار است. به طور خلاصه ، روندهای جدید و تحولات چشم انداز مالی و چالش های جدید برای شرکت کنندگان بحث شده است.

1. معرفی

شکاف حباب مسکن ایالات متحده در سال 2006 ، باعث شد ارزش اوراق بهادار گره خورده با قیمت گذاری املاک و مستغلات ایالات متحده کاهش یابد ، در نتیجه به موسسات مالی بین المللی مضر است.(Duca et al ، 2010) موضوعات مربوط به پرداخت بدهی بانکی ، کاهش دسترسی به اعتبار و تضمین سرمایه گذار آسیب دیده در بازارهای جهانی سهام ، جایی که اوراق بهادار ضررهای بزرگی را در اواخر سال 2008 و اوایل 2009 تجربه کرده است. اقتصادهای جهانی در این دوره کاهش یافته اند ، زیرا اعتبار سفت می شود. و تجارت بین المللی کاهش یافت (Prego ، 2009a). منتقدین بحث کردند که آژانس ها و سرمایه گذاران نتوانسته اند ریسک مربوط به محصولات مالی مربوط به وام را در نظر بگیرند و دولت ها شیوه های خود را برای رسیدگی به بازارهای مالی قرن بیست و یکم تنظیم نمی کنند.(Cukierman ، 2011) دولت ها و بانک های مرکزی با محرک مالی بی سابقه و گسترش سیاست پولی واکنش نشان دادند.

بحران به اصطلاح زیرزمینی در ماههای اولیه سال 2006 آغاز شد که بازار مسکن در ایالات متحده فروپاشید (آچاریا و همکاران ، 2009). در سپتامبر 2008 پس از ورشکستگی برادران لمان ، به یک بحران مالی و رکود عمیق تبدیل شد. رکود اقتصادی 2007-2009 شدیدترین انقباض اقتصادی از دهه 1930 بود. کند شدن فعالیت اقتصادی در نیمه اول سال 2008 منطقی بود ، اما در آن زمان اقتصاد تضعیف شده توسط یک بحران بزرگ مالی غلبه کرد که ضعف اقتصادی را بدتر می کرد و باعث کاهش این کاهش می شد (الول ، 2010). هنگامی که سرانجام سقوط فعالیت اقتصادی در نیمه دوم سال 2009 به پایان رسید ، تولید ناخالص داخلی (تولید ناخالص داخلی) نزدیک به 4. 0 ٪ یا حدود 500 میلیارد دلار 3 قرارداد داشته است. کاهش فعالیت اقتصادی بسیار واضح تر از دو رکود اخیر ، به ترتیب در سال 1990 و 2001 بود. در نتیجه ، وام دهندگان به وام دهندگان به وام دهندگان داده می شود که در هر شرایطی که قادر به تحمل بار برنامه بازپرداخت نباشند با این فرض که قیمت خانه همچنان به طور نامحدود ادامه خواهد یافت.

این رکود اقتصادی با یک بحران بزرگ مالی مرتبط بود که باعث بدتر شدن عملکردهای منفی در سیستم مالی شد. کاهش قیمت سهام و خانه منجر به کاهش زیاد اقتصاد خانوار شد که در طی سال های 2008 و 2009 بیش از 10 تریلیون دلار کاهش یافت. علاوه بر این ، وحشت مالی منجر به انفجار حق بیمه خطر 4 شد که جریان اعتبار به اقتصاد را یخ زد. 5 در نتیجه در طول سال 2008 و 2009 ، اقتصاد شوک های منفی دریافت کرد. از طرف دیگر ، بر خلاف سال 1929 ، خواسته های منفی شدید باعث عدم موفقیت به افسردگی نشدند ، شاید به دلیل پاسخ های به موقع و قابل توجه سیاست توسط دولت به حفظ هزینه های کل و ثابت سیستم مالی کمک کند (Prego ، 2009b)بشر

فعالیت بازار سهام یکی از مهمترین فعالیت های دنیای تجاری است که به دلیل بحران مالی تحت تأثیر قرار گرفت. شاخص های بازار سهام یکی از اصلی ترین علائم فعالیت های اقتصادی است.

همانطور که می بینیم ، شکل 1 سناریوهای رشد پس از بحران را از سال 2005 تا سال 2020 برای اقتصاد ایالات متحده نشان می دهد. از سال 2005 می توانیم افزایش تولید ناخالص داخلی را مشاهده کنیم. تمام سناریوها پس از بهبودی بحران مالی انتظار رشد پایدار را دارند.

تصویر در این گزیده قابل مشاهده نیست

شکل 1: سناریوهای رشد پس از بحران برای اقتصاد ایالات متحده (Subacchi ، 2010)

مشابه شکل 1 ، شکل 2 نشانگر تخمین رشد قبل از بحران و پس از بحران ایالات متحده و منطقه یورو است. این بحران در سال 2007 - 2009 در مقایسه با اقتصاد اتحادیه اروپا تأثیر بیشتری بر اقتصاد ایالات متحده گذاشت. تأثیر رشد در اروپا در این دوره مسطح تر است. با این حال ، انتظار می رود رشد پس از بحران در ایالات متحده قوی تر شود.

تصویر در این گزیده قابل مشاهده نیست

شکل 2: روند رشد قبل از بحران و پس از بحران برای ایالات متحده و منطقه یورو (Sub- acchi ، 2010)

یک شاخص در حال کاهش سهام باعث کاهش آب و هوای سرمایه گذاری می شود در حالی که افزایش شاخص سهام ، اطمینان بیشتر از اقتصاد را نشان می دهد. سرمایه گذاری فزاینده در سهام باعث افزایش قیمت سهام و سود می شود. در فصل بعد خواهیم دید که چگونه این چهره های اقتصادی بر بازارهای سهام تأثیر می گذارند.

2. تأثیر بحران مالی در بازارهای سهام

بحران فرعی ایالات متحده ، در نتیجه نرخ بهره پایین و "آسان" پول ارزان در مارکت ها ، به عنوان مشکل منطقه ای آغاز شد که در سطح جهانی از طریق بازار اوراق بهادار گسترش می یابد که بر اقتصاد واقعی جهانی تأثیر می گذارد و به این ترتیب منجر به رکود در بازارهای سهام می شود. بشربحران فرعی به بحران اعتماد به نفس بین بانکها و در نتیجه بحران بانکی و مالی تبدیل شد که ما را به سمت رکود جهانی سوق داد (وبر ، 2009). مادورا (2010: 256) خاطرنشان می کند که بازارهای سهام با موانع بین کشورها بیشتر جهانی می شوند. Bartram و Bodnar (2009) با ارائه شواهد در مورد همبستگی بین بازارهای سهام ، از این استدلال حمایت می کنند. علاوه بر این ، به این معنی است که در بسیاری از موارد که بحران مانند 2007-2009 بر کشورهای بزرگی که اقتصادهای بزرگی دارند ، بر سایر کشورها تأثیر می گذارند ، زیرا اقتصادها و بازارهای سهام در سطح جهان یکپارچه هستند.(مادورا ، 2010: 288) بنابراین فرض بر این است که بورس اوراق بهادار ایالات متحده (NYSE) با بیشترین شاخص مؤثر S& P 500 از نظر سرمایه گذاری در بازار 6 ، بر بازار سهام تأثیر گذاشته است. به طور معمول ، شاخص بازار سهام یک کشور باید به عنوان شاخص قوی اقتصاد یک کشور تلقی شود. به عنوان مثال ، اگر تولید ناخالص داخلی و سایر شاخص های کلان اقتصادی در حال افزایش باشند (شکل 1 و 2 را ببینید) ، بازارهای مالی ، به ویژه بازار سهام ، باید عملکرد خوبی داشته باشند و برعکس.

در رابطه با شکل 2 ، شکل 3 اثرات بحران مالی در S& P 500 In-dex را نشان می دهد. از بالاترین نقطه قبل از بحران در اکتبر 2007 ، این شاخص 56. 76 ٪ تا مارس 2009 کاهش یافت که این پایین ترین نقطه بود. رکود کند در اواخر سال 2007 رخ داد و پس از ورشکستگی برادران لمان ، این روند با کاهش تقریبی 25 ٪ در دو هفته به طور قابل توجهی تیز می شود. این روند تا فوریه 2009 که روند بهبودی S& P 500 آغاز شد ، حفظ شد. از این دوره به بعد ، این شاخص برای رسیدن به سطح برادران قبل از لمان به کمتر از یک سال نیاز داشت. از سپتامبر 2010 تا امروز ، این شاخص مرتباً در حال افزایش است. با این حال ، شاخص S& P 500 از اکتبر 2007 به سطح بالایی نرسیده است. حتی اگر عملکرد بهبودی از کمترین نقطه در بحران به بالاترین نقطه در روند بهبودی تقریباً 98. 51 ٪ باشد.

تصویر در این گزیده قابل مشاهده نیست

شکل 3: اثرات و عملکرد S& P 500 (بلومبرگ ، 2011)

در شکل 4 و 5 می بینیم که FTSE 100 و DAX آلمانی بسیار شبیه S& P 500 عمل کرده اند. FTSE 100 در شکل 4 47. 82 ٪ کاهش یافته است ، در حالی که عملکرد بازیابی از پایین ترین نقطه 73. 44 ٪ است. DAX آلمان در شکل 5 رکود 54. 60 ٪ داشت ، در حالی که عملکرد بهبودی 73. 44 ٪ است.

تصویر در این گزیده قابل مشاهده نیست

شکل 4: اثرات و عملکرد FTSE 100 (بلومبرگ ، 2011)

تصویر در این گزیده قابل مشاهده نیست

شکل 5: اثرات و عملکرد DAX آلمان (بلومبرگ ، 2011)

1 ادبیات با این نکته مورد بحث است. از یک طرف برخی از نویسندگان خاطرنشان می کنند که بحران مالی ، که از سال 2007 آغاز شد و با ورشکستگی برادران لمان در سال 2008 بدترین شد ، هنوز در حال انجام است. از طرف دیگر ، کارشناسان اظهار داشتند که نشانه های اصلی برای یک بحران عمیق مالی ناامید شده است ، بنابراین ما دیگر نمی توانیم در مورد یک بحران صحبت کنیم. برای هدف خود در این دوره ، ما موافقت خواهیم کرد و نظر دوم را دنبال خواهیم کرد.

2 عبارات بازارهای سهام و بازارهای سهام اغلب به عنوان مترادف استفاده می شوند. برای استفاده در این دوره ، ما برای چنین تمایزی رد می کنیم.

3 تولید ناخالص داخلی واقعی تولید کالاها و خدمات تولید شده در ایالات متحده است.

4 حق بیمه ریسک به معنای جبران خسارت به سرمایه گذاران به دلیل پذیرش ریسک اضافی نسبت به سرمایه گذاری های نسبتاً بدون ریسک مانند اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده است

5 داده در مورد ثروت و جریان مالی موجود در هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال. منبع: http://www.federalreserve. gov/releases/z1/current/

6 سرمایه گذاری در بازار برابر با تعداد کل سهام موجود در فهرست است که با مبلغ قیمت سهام فعلی ضرب می شود.