StockWatch: آیا اکنون این سهام رشد سابق برای درآمد جذاب است؟

پس از به دست آوردن این سهم در اوایل سال ، تحلیلگر ادموند جکسون پس از نتایج اخیر نیمه اول ، به روزرسانی را صادر می کند.

پنج ماه پیش ، من یک پرونده آزمایشی "خرید" برای B& M Value Retail SA (LSE: BME) ، یک "خرده فروش کالاهای متنوع" FTSE را پس از افت 40 درصدی به 390p تهیه کردم.

من آن را یک تماس پیچیده و بالقوه زودرس پیدا کردم ، نوشت: "سرمایه گذاران محافظه کار باید از آن جلوگیری کنند اما اگر خطرات را قدردانی می کنید ، موقعیت کوچکی را با هدف متوسط در نظر بگیرید."

این در ابتدا کاملاً خوب کار می کرد و قیمت آن در ماه آگوست تا 415p افزایش یافت.

• در مورد: حساب معاملاتی |قیمت های اشتراک امروز |سهام برتر انگلیس

با وجود مشخصات خرده فروشی ارزش/تخفیف ، B& M از ترس های فزاینده برای هزینه های مصرف کننده مصون نبوده است ، از این رو تا اواسط اکتبر یک اسلاید به نزدیک 300p است.

به همین ترتیب با بازار ، در هفته های اخیر تجمع کرده است ، پس از آن نتایج موقت دیروز به 24 سپتامبر منجر به کاهش 6 درصدی به 350p قبل از بازگشت مجدد دیروز ، در حال بهبودی آن به 380p است.

به روزرسانی ضروری است زیرا نتایج برای پیام اساسی آنها نیاز به رمزگشایی دارند.

یک زمین با اعتماد به نفس ، که توسط چنگال های باغبانی چاقو زده شده است

رئیس اجرایی B& M گفت: "حرکت فروش خوب است زیرا ما برای اقتصاد و مصرف کنندگان وارد یک دوره دشوار می شویم. رویکرد مبتنی بر ارزش ما برنده است. تمرکز بی امان بر قیمت و محصول. "

با این حال ، EBITDA تعدیل شده (نزدیک به سود عملیاتی) با 18 ٪ به 232 میلیون پوند کاهش یافته است ، که عمدتا در تجارت اصلی فروشگاه های B& M در انگلستان ، بیش از 22 ٪ به 200 میلیون پوند در درآمد نزدیک به مسطح در حدود 1. 9 میلیارد پوند است.

یک اسلاید درآمد در سه ماهه اول از فروشگاه های B& M انگلستان در مقابل دوره ای قوی بود که ما از قفل شدن بیرون آمدیم. سه ماهه دوم 2 ٪ افزایش یافت و در شش هفته اول سه ماهه سوم این گروه تا اواخر دسامبر 2. 5 درصد افزایش یافته است.

آنچه که به طور موثری باعث افت دیروز شد ، کاهش ناخالص از 37 ٪ به کمی زیر 35 ٪ بود ، که در محصولات باغبانی برای پاک کردن سهام مقصر بود.

اگر فقط یک جنبه از ترکیب سهام می تواند نتایج را کاهش دهد ، این سؤال گسترده تر را ایجاد می کند که اگر مدیریت سهام با فروش کریسمس هماهنگ نباشد ، خرده فروشان در سال نو حضور دارند؟

مشخص نیست که آیا این بازپرداخت عمدتاً به دلیل کنترل سهام یا هزینه های مصرف کننده محکم تر بوده است؟

پیشرفت در فرانسه به خوبی ، دامنه گسترش

افزایش 18 درصدی درآمد موقت در فرانسه به 184 میلیون پوند و افزایش 55 ٪ در EBITDA به 18 میلیون پوند دلگرم کننده است ، با توجه به فقط 111 فروشگاه در مقابل بیش از 650 در انگلستان ، هرچند جمعیت مشابه.

8 ٪ از درآمد گروهی ، به همین ترتیب EBITDA ، "فرانسه به عنوان یک منطقه رشد واقعی" دیده می شود. قرار است سه فروشگاه جدید در نیمه دوم سال افتتاح شود و ده نفر برای سال مارس 2024 هدف قرار گرفته اند.

به عنوان زمینه نسبی ، مدیریت هدف از افزایش 35 درصدی در انگلیس به 950 فروشگاه است ، "مناطق قابل توجهی در آنجا وجود دارد که B& M در آن کمتر نمایندگی می شود یا به هیچ وجه نشان داده نشده است."

توجه داشته باشید که چگونه پوندلند در سال مالی خود ، در مقابل 450 هدف ، املاک فروشگاه های انگلیس خود را 516 افزایش داد و قصد دارد حداقل 550 فروشگاه جدید خالص را در سال آینده خود افتتاح کند.

Aldi و Lidl همچنین کالاهای مصرفی را در کنار یک غذای اصلی تهیه می کنند و همچنان به فروشگاه ها می پردازند. به نظر می رسد رقابت در فضای "ارزش" سفت کننده است.

بنابراین B& M ممکن است به فرانسه به عنوان راننده رشد احتیاج داشته باشد.

Heron Foods ، یک عنصر سوم در ترکیب ، 10 ٪ از درآمد گروه موقت را نشان می دهد اما فقط 0. 6 ٪ از EBITDA را با 14 میلیون پوند کمک کرده است.

در حالی که به ترتیب هر دو متغیر را به ترتیب 15 ٪ و 6 ٪ بهبود بخشیده است ، شهرت هرون برای غذای ارزان باعث تعجب شما می شود ، چه دامنه ای برای بهبود حاشیه وجود دارد؟

گفته می شود که این تجارت "به خوبی برای کمک به مصرف کنندگان در مدیریت بودجه خود" قرار دارد اما هیچ هدف گسترش ذکر نشده است.

آیا B& M عمدتاً به عنوان یک بازی رشد از قفل های Covid بهره مند شده است؟

عملکرد سالهای اخیر با گسترش املاک ، اخیراً در حاشیه عملیاتی دو رقمی ، رشد قابل احترام کلی را نشان داده است. این با رقم های کم تک آهنگ برای Sainsbury (LSE: SBRY) و TESCO (LSE: TSCO) مقایسه می شود.

بازده سرمایه به ترتیب 20 ٪ عالی در مقابل رقم های کم تا میانی برای آن رقبا را نقض کرده است.

B& M ارزش اروپا خرده فروشی SA پایان سال 26 مارس

منبع: شرکت های تاریخی و حساب های شرکت

با این حال ، سهام تا مارس 2020 تا اوایل سال جاری ، هنگامی که آن را به طور توجیهی-پس از تعطیل شدن زندگی در خانه افزایش داد ، به صورت جانبی معامله شد تا اوایل سال جاری ، پس از اینکه زندگی در خانه افزایش یافت:

با این حال دوام نداشت. رقابت و مصرف کنندگان محکم تر بدان معنی است که بازار احتمالاً به قیمت این سهام برای بازده بازگردد ، اما آیا این یک مورد قانع کننده است؟

پرش شدید در تولید نقدی درخواست تجدیدنظر

با توجه به اینکه سهام پاک شد ، یک طرف دیگر به Fiasco 83 ٪ در جریان نقدی موقت از عملیات به 370 میلیون پوند ، پرش 83 درصدی بوده است.

سود سهام در حدود 18p - رقم اجماع ، به جلو ، حاکی از عملکرد 5 ٪ - 180 میلیون پوند است ، جایی که جدول خلاصه مالی با وجود گسترش املاک فروشگاه ها ، فقط نیازهای متوسط سرمایه را نشان می دهد.

بدین ترتیب پول نقد دوره به 223 میلیون پوند افزایش یافته است ، اگرچه بدهی در ترازنامه نشان می دهد 951 میلیون پوند بدهی بلند مدت و 1. 3 میلیارد پوند اجاره نامه ، عمدتاً بلند مدت است.

هزینه های مالی موقت 48 میلیون پوند بود که 19 ٪ سود عملیاتی را به خود اختصاص داد.

با افزایش نرخ بهره ، B& M ممکن است به درستی پول نقد را برای کاهش بدهی های خود اعمال کند ، اما با توجه به مشخصات بلند مدت آنها ، من گمان می کنم پول نقد برای گسترش و سود سهام استفاده می شود.

عملکرد 5 ٪ حدود مانند بعضی از آنها چاق نیست ، اما خرده فروشی ارزش باید یک مولد پول نقد قابل اطمینان تر از چرخه های صنعتی باشد. B& M در حال حاضر بین Sainsbury 5. 7 ٪ و Tesco 4. 6 ٪ قیمت دارد.

یک روند کاهش یافته در شرایط تنظیم تورم

به بهترین وجه بیشتر از این پر کردن پول نقد فعلی نگاه کنید.

راهنمایی برای EBITDA تمام سال در 550 میلیون پوند تا 600 میلیون پوند حفظ شده است ، هنوز هم "به طور قابل توجهی از سطح پیش از ارزش گذاری" 342 میلیون پوند در مارس 2020.

این هنوز حاکی از سقوط 16 ٪ در اجماع برای 351 میلیون پوند سود خالص نسبت به مارس 2023 است ، از این رو در حال حاضر افت مشابهی در سود عادی در هر سهم (EPS) به 35. 4p و 10. 5 برابر قیمت/درآمد (PE) در حال حاضر است.

سال مارس 2024 به طور اسمی مسطح پیش بینی شده است ، اما در میان تورم 10 ٪ در حدود می تواند کاهش یابد.

در حال حاضر سه فروشنده کوتاه ، هیچ مدیر اخیراً خریداری نمی کند

در پایان سال 2021 تمام وقت 635p ، ارزیابی B& M در صورت ادامه قفل شدن ، بسیار کشیده نشده بود. رتبه بندی مجدد سود خالص آن از 200 میلیون پوند به بیش از 400 میلیون پوند نمایانگر یک زیر 15 برابر PE است.

اما از آنجا که سال 2022 پس از فصل جشن ، هیچ گونه تجدید حیات COVID را ندید ، موقعیت کوتاه کوتاه در B& M به طرز حیرت انگیزی از بیش از 0. 5 ٪ سرمایه سهم صادر شده به 4. 5 ٪ در ماه مه گذشته افزایش یافت. در آن زمان در اسلاید سهام از حدود 470p در آن زمان سرمایه گذاری کرد ، اگرچه سود حاصل شد و موقعیت کوتاه در ماه آگوست به 0. 9 ٪ کاهش یافت.

در حال حاضر سه موسسه در آستانه افشای 0. 5 ٪ وجود دارد که 1. 7 ٪ از سهام صادر شده را تشکیل می دهد. Blackrock و Marshall Wace به تدریج در این ماه در حال افزایش هستند ، در حالی که GLG Partners موقعیت کوتاه خود را کاهش می دهد.

با این حال ، از آنجا که موقت محدودیت های معاملات را برداشته است ، هیچ مدیر/مدیر ارشد خرید سهام وجود ندارد. آخرین تجارت قابل توجه بنیانگذار سیمون آروا در ژانویه گذشته 40 میلیون سهم در 585 پوند بود و وی را به اندازه 72 میلیون نفر در حال حاضر بیش از 250 میلیون پوند به دست آورد. در غیر این صورت ، و گذشته از گزینه ها ، چهار مدیر دارای بیش از 57،000 سهم بین آنها هستند - که عالی نیست.

علیرغم سرخوشی در تورم ایالات متحده که ظاهراً به اوج خود رسیده است ، من در مورد افزایش نرخ بهره همچنان احتیاط می کنم ، و ماه ها قبل از آنکه چنین تأثیراتی در نتایج شرکت ظاهر شود.

بعد از ناراحتی مدیریت سهام B& M سود ، من حداقل می خواهم ببینم که چگونه قبل از تأیید مجدد "خرید" از کریسمس پیروز می شود و بنابراین موضع من را حفظ می کند: نگه دارید.

ادموند جکسون یک همکار آزاد است و یک کارمند مستقیم سرمایه گذار تعاملی نیست.

این مقالات فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است. گاهی اوقات ، نظر در مورد خرید یا فروش یک سرمایه گذاری خاص ممکن است توسط اشخاص ثالث ارائه شود. این محتوا در نظر گرفته نشده است که یک توصیه شخصی برای خرید یا فروش هر ابزار مالی یا کالای مالی باشد ، یا هرگونه استراتژی سرمایه گذاری را اتخاذ کند زیرا براساس ارزیابی دانش و تجربه سرمایه گذاری ، وضعیت مالی یا اهداف سرمایه گذاری شما ارائه نشده است. ارزش سرمایه گذاری های شما و درآمد حاصل از آنها ممکن است پایین بیاید. ممکن است تمام پولی را که سرمایه گذاری می کنید برنگردید. سرمایه گذاری های ذکر شده در این مقاله ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد ، و در صورت شک ، یک سرمایه گذار باید از یک مشاور سرمایه گذاری واجد شرایط مشاوره بگیرد.

عملکرد کامل را می توان در صفحه خلاصه شرکت یا فهرست در وب سایت سرمایه گذار تعاملی یافت. به سادگی بر روی نام شرکت یا نام فهرست برجسته در مقاله کلیک کنید.

افشای

ما از ترکیبی از تجزیه و تحلیل اساسی و فنی در شکل گیری دیدگاه خود در مورد ارزیابی و چشم انداز یک سرمایه گذاری استفاده می کنیم. در صورت لزوم ، ما موارد خاصی را که فکر می کنیم در مقاله فوق مهم است ، بیان کرده ایم ، اما جزئیات بیشتری را می توان در اینجا یافت.

لطفاً توجه داشته باشید که مقاله ما در مورد این سرمایه گذاری نباید به عنوان یک انتشار منظم در نظر گرفته شود.

جزئیات کلیه توصیه های صادر شده توسط II در دوره 12 ماهه قبلی را می توان در اینجا یافت.

II به یک کد رفتار دقیق پیروی می کند. مشارکت کنندگان ممکن است سهام خود را داشته باشند یا علاقه های دیگری در شرکت های موجود در این پرتفوی داشته باشند ، که می تواند تضاد منافع را ایجاد کند. مشارکت کنندگان که قصد دارند در مورد هر ابزارهای مالی که در آن علاقه دارند ، بنویسند ، لازم است چنین علاقه ای را به II و خود مقاله افشا کنند. II همیشه در نظر خواهد گرفت که آیا چنین علاقه ای به عینیت توصیه را مختل می کند یا خیر.

علاوه بر این ، افراد درگیر در تولید مقالات سرمایه گذاری مشمول محدودیت معاملات شخصی هستند که این امر مانع از قرار دادن آنها در ابزار (های) مشخص شده برای یک دوره قبل و برای پنج روز کاری پس از چنین انتشار می شود. این امر برای جلوگیری از منافع شخصی در تضاد با منافع گیرندگان آن مقالات سرمایه گذاری است.